油脂：涨势暂时放缓
昨天，BMD毛棕盘面探底回升，10月合约下跌0.51%，报收4497林吉特/吨。昨日马棕8月1-20日出口船运数据依旧较好，8月马棕库存目前看环比难以增加，马棕库存增加速度预计相比上月有所放缓。由于传言9月中旬前印度可能上调进口关税、7月印尼出口影响马棕发船，8月马棕出口数据目前如期很好。印尼8月出口预计也不错，8月印尼产量是其当月库存是否继续下降的关键，目前印尼部分地区仍有干旱。美盘方面，隔夜CBOT大豆继续震荡，ProFarmer周一周二调研结果显示多数样本地区单产同比增加，美豆新作单产很好。新作丰产、出口预期差，后期若无新的利多，如中美贸易大豆方面进展，CBOT大豆期价难有进一步反弹空间。国内方面，昨日国内商品整体探底回升，夜盘就展开了重挫，受商品市场整体情绪及美国即将公布生柴小炼厂豁免数量消息影响，国内豆油跟随CBOT豆油，昨天三个油脂中表现最弱。国内基本面变化如期，国内棕榈油9月船期采购虽然不多，但需求也差，近期10-11月船期陆续采购，国内供需并不紧张。近期棕油的强势，马棕及国内供需的影响权重较小，主要是宏观资金及外资基于宏观方向、消息及印尼产量偏低预期推动。建议多单持有，顺势而为。目前国内豆油已有库存压力，中期国内巴西大豆到港及压榨数量仍不低，豆油库存仍有季节性增加空间。国内12月到港大豆已采一多半，巴西大豆季末价格稳中趋强。豆油国内外的利多驱动不显著，但其做多性价比高且有进口巴西大豆的原料成本端支撑。菜油方面，短期消息显示中国开始采购澳洲新作菜籽，后期关注采购持续性及数量，12月之后国内菜系品种供需边际可能稍有增加。加菜籽反倾销加税后，中长期国内菜油进口将较正常情况减近一半，须通过价格挤压消费，菜油及菜豆价差继续长线预计偏多。
花生：预计价格仍偏弱
国内花生昨日继续下跌，PK2511下跌0.59%，报收7782元/吨，短期日线呈现趋势下跌迹象。近期，国内新米陆续上市，部分陈米出货商仍在出库，加上行业对新米产量增加仍有预期，看多信心不足，盘面继续下跌。河南春花生收获范围扩大，白沙统货米收购价4.5-4.7元/斤，大花生统货米收购价4.2-4.4元/斤左右。油厂对新季花生大规模开秤收购尚未启动。国内新作整体产量可能持平微增。中短期，新作增产幅度或是价格的下限，但上涨驱动从食品及油料米预期看，暂时仍不明显。9月食品及油厂需求尚未启动，叠加新米上市数量增加，预计价格仍偏弱。
豆粕：继续以逢低做多的思路为主
隔夜美豆11月收于1035.5，涨0.22%，交易商继续密切关注美国中西部田间考察的结果。周二，备受关注的中西部作物考察第二天的结果显示，印第安纳州大豆结荚数略低于2024年的水平，而内布拉斯加州的大豆结荚数创下至少22年来的最高水平。这项年度考察将持续到周四，受到业内人士的广泛关注。我们维持之前的判断，美豆上下震荡频繁，多空题材轮流占据上风，多方在于生柴政策预期、贸易战解决预期，空方在于贸易谈判中农产品出口无进展、天气暂无题材。而在美豆下跌的过程中，巴西大豆出口CNF升贴水是反弹的，所以综合来看，进口成本端对于连粕的成本支撑并没有下移。巴西贴水当前的反弹符合季节性，另外若中美迟迟达不成农产品出口协议，巴西大豆的溢价将增加。目前美国主产区天气暂无异动，美豆生长优良率较好，在这种局面下美豆难以突破980-1060的震荡局面。国内市场，逐渐进入到季节性的累库高峰，周度压榨量已经回升至往年同期高位，下游饲料企业的豆粕库存天数也回升至正常水平。供需基本面偏弱，但主要体现在现货基差上，连粕盘面按照自己的节奏来走。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕，目前美豆区间运行，巴西豆贴水季节性上涨。操作上，连粕处在相对低位，建议继续以逢低做多的思路为主，由于天气市大行情暂时难觅，建议及时止盈。
（来源：新湖期货）