螺纹热卷：短期震荡偏强，中期维持偏空思路
昨日成材价格高位震荡。中美首轮贸易谈判结果超市场预期，中美双方均大幅下调各自关税，支撑成材价格。基本面方面，螺纹方面，螺纹产量环比回升，主要是由于钢厂复产。电炉开工及日耗环比走高。库存方面来看，螺纹总库存环比下降，库存再次下降。需求方面，五一假期影响减弱，螺纹表需数据环比回升，数据得到修复。后期螺纹进入淡旺季转换阶段，螺纹需求将季节性走弱。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于钢厂产线检修所致。库存方面，热卷总库存环比下降，库存表现向好。需求方面，热卷国内终端需求上方空间不大，美国暂时下调国内出口商品关税，短期国内将有抢出口，热卷终端制造业出口将有所修复，间接出口将出现好转。后期需要关注终端制造业出口回升的幅度。策略上，短期成材价格以消化中美关税超预期利好为主，价格震荡偏强。中期维持偏空思路，关注关税事件情绪释放进程。
铁矿石：单边仍然建议逢高沽空操作
昨日连铁高位震荡，09合约收盘736.5，跌幅0.07%。短期市场交易主要围绕中美贸易关税博弈，近几日双方表态偏积极，或有进一步改善预期，叠加90天窗口期市场聚焦抢出口对需求的刺激，商品指数走高，铁矿盘面贴水格局下价格向上弹性相对更好。回归基本面，后续关注重点仍然是需求的边际变化。进入淡旺季过渡阶段，铁矿石或将呈现供增需减态势，“强现实”对价格的支撑或将有所转弱。考虑到目前铁矿石在产业链内相对估值仍然处于高位，一旦需求转弱预期兑现，矿价仍有较大回调空间，当前估值追多风险较大，单边仍然建议逢高沽空操作。
焦煤：价格重心持续下移
周四焦煤期价下跌，截至夜盘09合约收盘价864.5，跌幅2.48%。现货端，山西中硫主焦煤1090，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤815，环比-5，河北唐山蒙5#精煤1195，环比-0，基差108，环比+24。宏观方面，中美关税谈判超预期，提振市场情绪，但钢材抢出口强度尚待验证，美国进口煤炭较少，且利润倒挂，对国内煤炭供需实质性影响有限。基本面上，供给端，国产煤因资源和利润问题已有部分矿山停产，但体量较小，总体国产煤产量仍处于复产高位，蒙煤口岸库存再度累库，通关回升，海运由于利润倒挂原因进口减少，总体供给充裕。需求上，上游矿山库存承压，现货竞拍走弱，价格跌多涨少，下游持货意愿不强，刚需拿货，铁水短期尚能维持高位，需求淡季边际走弱。盘面来看，5月淡旺季切换后，短期关税矛盾导致钢材“抢出口”或对煤炭情绪上有所扰动，但基本面偏弱未改，价格重心持续下移，操作上，维持偏空判断。
焦炭：短期基本面有韧性
周四焦炭期价再度回落，截止夜盘收盘主力09合约收盘1456，跌幅1.22%，基差-23，环比+22。基本面来看供需由平衡向供强需弱过渡阶段，供给端吨焦利润回升至盈亏平衡线，短期开工维持稳中有升，煤价让利以后，预计焦化难以限产，供应持稳。需求端钢厂首轮计划16日落地，铁水日均产量244.77万吨，环比-0.87万吨，有见顶预期，需求边际走弱。盘面来看，宏观中美关税谈判给市场带来扰动，09合约回归平水后，短期基本面有韧性，但随着供需预期边际转弱，成本端煤价难以给到支撑。操作建议，反弹1-2轮升水可逢高空。
动力煤：煤价继续下行
产地供给相对正常，少量产能受安监及检修影响，整体仍处于高位。产地价格继续下行，市场情绪稍有回暖，但整体活跃度一般，交投未有明显改善，终端多压价。港口价格窄幅下跌，市场少量刚需释放，但成交价格偏低，社会库存偏高，压制下游需求。进口煤价稍有企稳，但倒挂情况未有明显改善，电厂少量补库高卡煤。全国升温，华中及华北多地气温偏高，居民端用电需求将有所增长。前期水电输出表现弱于同比，月中开始南方大部降水增加，长江中下游来水预计增长，但中上游地区入库流量改善不明显，水电输出或周期性小幅回升。非电需求本周有所回落，煤化工有检修，以及较多的计划外故障，建材受雨季等因素影响，需求不足。主要省市电厂库存恢复累增，整体小幅低于同比。北港库存维持高位，短期疏港效果不明显。北方港口堆场空间有限，调入有所回落，下游沿海终端主动去库，拉运需求未有集中释放，调出量同样偏低。行业基本面持续宽松，库存高企，依然是继续压制煤价主要因素之一，月内价格下行趋势不变。后续仍需关注水电输出情况、迎峰度夏前的补库需求以及抢出口对二产用电的影响。
（来源：新湖期货）