市场分析
2025-07-28日沪镍主力合约2509开于123980元/吨，收于121620元/吨，较前一交易日收盘变化-1.50%，当日成交量为297904手，持仓量为96124手。
沪镍主力合约2509弱势震荡，日线收大阴线。09主力合约的成交量对比上个交易日有较大幅度的增加，持仓量对比上个交易日则有小幅减少。从量能方面来看，日线MACD的红柱面积开始收窄，短周期内上涨的动能逐渐减弱。日线在6月23日的117000附近出现底背离现象，中长线上我们预估117000一线是强支撑位。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日报价下调1400元/吨，市场主流品牌报价均有所下调。近期精炼镍盘面受资金面情绪的影响而跟随大宗商品出现连续上涨，但本周开始情绪有降温迹象，精炼镍现货成交整体一般，基本面供应过剩格局不改，近期升贴水受换月影响而有所回落，但升贴水仍处于高位，因此现货价对盘面下方有支撑力。其中金川镍升水变化150元/吨至2150元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为-450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为21953（6.0）吨，LME镍库存为204036（114）吨。
策略
近期精炼镍现货的交投相对低迷，供应过剩的格局仍存，预估近期区间上沿是在123000-125000，预估区间下沿是在117000-118000附近，短线操作建议暂缓。
单边：区间操作为主
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策
（来源：华泰期货）
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