【铁矿供大于求格局未改，矿价震荡下行】今日铁矿石期货价格震荡下行，主力合约收盘跌幅 4.12%至 675 元/吨。节后第一天铁矿内盘价格明显下跌，主要原因有：8 月基建投资增速较 6 - 7 月下降，终端需求改善不足；高盛周一将 2024 年第四季铁矿石价格预期下调 15 美元，至每吨 85 美元，因市场供应过剩；上周钢联样本铁水日产和本周 SMM 样本铁水产量均显示钢企复产比预期缓慢，日均产量绝对值低位，难以消化到港矿石，供给持续过剩。展望后市，受台风扰动，短期内供给端压力缓解，钢企缓慢复产背景下，总库存先降后升，叠加长假前钢企补库需求，矿价有一定支撑，维持震荡运行判断。台风扰动过后，到港量将大幅回升，若需求端铁水复产依旧偏慢，供给过剩加剧，库存继续累积，矿价有继续下行预期。风险因素：政策端释放刺激需求利好，提振黑色产业链整体需求，天气、生产事故、政策等因素再度影响原料端供给；发债传导至基建用钢需求增长有限，抑制钢企利润改善、不利于钢企复产，粗钢产量调控、降能耗等政策端施压钢企生产、复产（下行风险）。