油脂：油脂延续偏强
昨天，BMD毛棕震荡，9月合约下跌0.38%，报收4181林吉特/吨。夜盘再度强势，或受CBOT豆油大涨影响。6月马棕供需仍中性。7月马棕产量环比预计小幅增加，关注7月出口数据，当月库存环比仍难有明显增加。若8月1日加税政策落地，美国棕榈油进口将减少。但美国棕榈油年进口170-180万吨，月均进口14-15万吨，对国际棕榈油需求影响小。美盘方面，隔夜CBOT大豆继续走强，CBOT豆油涨幅更大。继续关注中美贸易关系变化。后期美国45Z政策、生柴RVO数量陆续确定后，美豆新作压榨量同比将增，若中国逐渐恢复或部分恢复对美豆采购，将显著影响美豆新作供需预期。国内方面，昨天国内豆油及棕榈油偏强运行，菜油相对较弱。昨日市场有印尼可能测试B50、印尼种植园基金收入充足等偏多消息，情绪利多棕榈油。夜盘油脂继续强势，或受宏观情绪影响。此外，虽然消息显示中国可能逐渐放开澳洲菜籽进口，但中短期难有大量进口、政策尚未落地、前期菜油盘面走弱消化了部分利空，昨日国内菜油盘面仅是弱势震荡，菜粕更是跟随豆粕显著走强。国内基本面看，大豆压榨量维持高位，中期豆油库存仍趋增加。上周国内出现远月棕榈油采购，但国内仅剩刚需，目前进口够近端需求，关注8-9月及之后船期采购量。国内菜油中短期库存压力仍大，后期关注中澳菜籽进口政策及采购量的变化。整体来看，油脂各自逻辑不同，短期走势或仍有所分化。操作上，棕榈油继续谨慎偏多，关注前高区间上沿的表现。谨慎者豆油、菜油继续观望。
花生：趋势行情难有
PK2510昨天继续震荡，收盘上涨0.22%，报收8250元/吨。近期国内多地高温，包括河北南部、山东西部、河南等地。此前资金拉高价格炒作高温天气，但价格大涨后吸引获利盘抛压，显示市场并不认可新米上市前的大涨。基本面看，江西新花生预计于月底陆续上市，市场陈米采购心态谨慎，成交清淡。部分冷库优质货源维持挺价，其余持货商出货意愿略增。需求方面，高温天气持续，内贸需求仍弱。国内目前旧作供需双弱。新作方面，国内新作面积同比增加，能否增产程度主要看天气，近期有旱情，但花生耐旱，影响预计暂不严重。关注江西新花生、河南产区旱情、陈花生出货心态。
豆粕：短多注意止盈
隔夜美豆收于1027.25，涨0.74%，主要原因是技术性买盘活跃。另外，美豆油价格强劲攀升，也为大豆价格提供支撑。不过美国大豆产量前景乐观，继续抑制价格上涨空间。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年7月10日当周，2024/25年度美国大豆净销量为271,900吨，较上周减少46%，较四周均值减少39%，与市场预期相符。2025/26年度净销售量为529,600吨，高于一周前的248,400吨，也远高于市场预期的15万至40万吨。美豆上下震荡频繁，多空题材轮流占据上风，多方在于生柴政策预期，空方在于贸易谈判中农产品出口无进展、天气暂无题材。而连粕则几乎是“不为所动”，因为在美豆下跌的过程中，巴西大豆出口CNF升贴水是反弹的，所以综合来看，进口成本端对于连粕的成本支撑并没有下移。巴西贴水的反弹符合季节性，另外若中美迟迟达不成农产品出口协议，巴西大豆的溢价将增加。目前美国主产区天气暂无异动，美豆生长优良率维持平稳，在这种局面下美豆难以突破1000-1050的窄幅震荡局面。国内市场，逐渐进入到季节性的累库高峰，周度压榨量已经回升至往年同期高位，下游饲料企业的豆粕库存天数也回升至正常水平。供需基本面偏弱，但没有压制连粕盘面进一步向下。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕，目前美豆区间运行，巴西豆贴水季节性上涨。操作上，当前逐渐进入美豆生长关键期，而连粕处在相对低位，建议以逢低做多的思路为主。
（来源：新湖期货）