白糖：长线继续以逢高沽空策略为主
国际市场来看，近期重点关注巴西天气变化情况以及糖厂糖醇比意愿，巴西最新双周数据显示单产和含糖率持续偏低，但制糖比持续偏高，短期国际原糖存在巴西成本价支撑。中长线来看，食糖市场供应压力将在下半年至三季度逐步体现，如果巴西压榨高峰期维持51.5%以上高制糖比，且霜冻未大幅影响主产区，预计巴西中南部地区本榨季产量或达到4100万吨左右，印度下一榨季预计恢复性增产至3200万吨，泰国预计继续增产，原糖供需格局预计趋于宽松。国内市场来看，国内本榨季结束前，由于进口糖到港时间延长，并且存在市场消化时间，国内现阶段主要依赖国产糖去库存以供国内消费，糖价下方存在支撑，而下一榨季预计国内继续小幅增产，在原糖持续偏弱的带动下，随着进口糖到港，预计三季度后国内食糖中长线供应压力更大，远月合约或持续贴水，关注现货调整情况，长线继续以逢高沽空策略为主。短期重点关注进口糖到港情况、宏观情绪释放以及夏季食糖消费力度。
棉花：多空矛盾引爆
近日郑棉大幅拉涨，91正套明显走强，其核心还是市场对于旧作库存紧张的预期博弈。多头认为当下库存已经处于同期低位，后续年度末期库存将极为紧张且当下纱厂后点价较多会有所助力上涨，空头则认为盘面“烂”仓单较多，市场接货意愿寥寥，且随着后续新花上市，供给压力将有所缓解，多空矛盾终于爆发。供给侧而言，BCO公布6月库存数据，库存处于历年低位，去化速度依旧为近年同期最快。旧作库存紧张预期越发凸显，其交易权重较大，但仓单质量和低出疆运费仍有所影响。新作方面，近期面积调查报告有所上调，单产虽有冰雹扰动，但由于新疆棉花产区分布较广，其实际影响较为有限，新作丰产抑制盘面。需求侧，现货方面，棉花随着价格重心上抬后成交较为清淡，棉纱成交清淡，坯布交投氛围较弱，布厂产销并不理想。开机方面，纱厂和布厂负荷持续下滑。库存方面，下游企业维持原料主动去库，产品被动累库的态势。当下下游整体压力较大且疆内外分化，纱厂虽降低开机但难以关停。综合而言，短期多空逻辑依据皆存有合理性，仓单消化可能性现在无法断言，配额也暂无音讯。排除滑准税配额等突发信息，单就时间角度而言，时间先是利于多头，后利于空头，低库存叠加纱厂后点价体量较大，盘面有所拉涨。长期来看，下游企业负反馈持续，叠加新花上市丰产压力增加，市场逻辑将从旧作切换至新作，盘面或有所下跌。
（来源：新湖期货）