【出口退税政策调整对商品多为脉冲式影响】 11 月 19 日消息，11 月 15 日，财政部、海关总署发布有关调整产品出口退税政策的文件。 取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税；将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由 13%下调至 9%，自 2024 年 12 月 1 日起实施。 政策调整短期内会改变国内供需格局，国内供应增加而国际供应减少，显著改变国内外商品价差关系，在铜铝上表现更明显。以铝为例，周五伦铝大涨 8%，国内铝价反而下跌。中国电解铝产能占全球总产能近 60%，此政策对全球供需影响极大。铜、光伏、电池等有类似效果，但因产业结构不同，影响力有明显差异。政策对商品影响多是脉冲性的，影响价格中枢，长期看，价格波动仍会回归基本面，沿趋势方向运行。